摘要：去年12月以来，国内外经济和政策环境发生了一系列变化。根据这些新的情况，我们对 2015 年中国宏观经济预测进行了更新。我们估计，虽然上半年经济增速低于预期，但由于稳增长政策的时滞效应、房地产市场企稳以及世界经 济复苏等原因，下半年我国经济环比增速将会略高于上半年。与去年12月本小 组所作的预测相比，我们将2015年全年GDP增速的基准预测略微下调至7.0%(下调0.1个百分点)，CPI涨幅预测下调为1.4%(下调0.8 个百分点)，对经常项 目顺差与GDP比例的预测上调至2.9%(上调0.5个百分点)。

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内容提要

　　自2014年12月我们发表了2015年中国宏观经济预测之后，国内外经济环境和政策发生了许多新的变化。从国内情况看，今年1-4月份工业增加值继续减速，经济面临的下行压力增大。出口增速明显下降，房地产和制造业投资减速快于预期，国有土地出让收入大幅下滑，银行开始面临有效贷款需求不足的问题，通胀率下降。从国外情况看，国际油价大幅下跌，美元指数大幅上升，美国一季度经济增速低于预期，俄罗斯等若干新兴市场经济体陷入衰退。

　　面对经济下行压力，我国加大了积极财政政策力度，央行自去年11月以来三次降息、两次降准，有关部门调整了与房地产相关的政策。同时，政府也加快了对水利、铁路、生态环境和保障房等项目的审批和启动速度，在简政放权和推动大众创新、万众创业等方面的改革力度进一步加大。根据这些新的情况，在假设从目前到年底我国保持有力度的积极财政政策和稳健的货币政策的前提下，我们基于计量经济模型对2015年宏观经济预测进行了更新。

　　虽然上半年我国经济增速低于预期，但考虑到房地产市场开始企稳，最近出台的稳增长举措将在未来几个月内开始显现积极效果，以及世界经济也将有所复苏等因素，我们估计下半年我国GDP环比增速将会略高于上半年。与去年12月本小组所作的预测相比，我们将2015年全年GDP增速的基准预测略微下调至7.0%(下调0.1个百分点)，CPI涨幅预测下调为1.4%(下调0.8个百分点)，对经常项目顺差与GDP比例的预测上调至2.9%(上调0.5个百分点)。